货币宽松“再发力”，将与财政政策、产业政策形成合力
来源：shengdayoupei
网站：联华证券
日期：2025-05-08 18:55:32
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记者 王珍
国务院新闻办公室周三举行新闻发布会，中国人民银行 、国家金融监督管理总局 、中国证券监督管理委员会负责人介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况 。
本次发布会是继去年“924 ”会议以来 ，金融三部门负责人再度共同出席 ，并介绍稳定股市、楼市相关政策，也是继4月政治局会议后对相关政策部署的具体落地 。
会上 ，央行重点介绍推出三大类型货币政策措施 、十项具体举措。三大类型包含 ，数量型政策，通过降准等措施 ，加大中长期流动性供给；价格型政策 ，下调政策利率，降低结构性货币政策工具利率，也就是中央银行向商业银行提供再贷款的利率 ，同时调降公积金贷款利率；结构型政策 ，完善现有结构性货币政策工具，并创设新的政策工具 ，支持科技创新 、扩大消费、普惠金融等领域 。
“这些政策措施表明 ，着眼于有力应对外部环境急剧变化，稳定国内宏观经济运行 ，货币政策开始在数量型政策 、价格型政策和结构性货币政策三个方向全面发力 。 ”东方金诚首席宏观分析师王青认为 ，这是对4月25日中央政治局会议部署“加强超常规逆周期调节”，“要加紧实施更加积极有为的宏观政策 ”的具体落实。
申万宏源证券首席经济学家赵伟也认为 ，基于当前楼市与股市运行平稳 ，经济基本面表现相对稳健，此次超预期降准或响应4月中央政治局会议部署 。
“更值得关注的是 ，央行本次降低结构性货币政策工具利率0.25个百分点 ，包括各类专项结构性工具利率 、支农支小再贷款利率，预计每年可节约银行资金成本大概150-200亿元，进一步缓解商业银行负债端成本 。 ”赵伟说。
金融监督管理总局同步推出外贸企业专项支持方案：新增3000亿元支农支小再贷款额度、将小微企业融资协调机制覆盖全部外贸企业、对受关税影响企业实行"一企一策"精准帮扶 、优化出口信用保险 ，提供快赔预赔服务 、支持跨境电商等新业态发展专属金融产品。
中国银河证券首席宏观分析师张迪指出 ，这将有助于推动金融机构增加信贷支持，使得低成本资金直达小微外贸企业 。意在保障对外贸依存度高、暂时遇到困难 、产品有竞争力的中小企业的合理融资需求 ，不抽贷 、不断贷 。
“后续有望支持商业性金融机构为境外项目创新贷款产品、减费让利 、提供优惠贷款利率以及汇率风险管理服务 ，提供国际银团 、专项授信、内保外贷 、境外项目融资和出口买方信贷等多类跨境融资产品。”张迪说 。
金融监督管理总局局长李云泽在会上还表示，将助力扩大内销 ，强化外贸企业出口转内销的融资保障 ，指导组建内贸险共保体，推出专属产品 ，推动内贸险扩面提额 ，多措并举支持 、提振消费扩大内需，为外贸企业拓销路打开空间 ，助力加快内外贸的一体化 。
他同时称 ，对受关税影响较大、经营暂时困难的经营主体，“一企一策 ”提供精准服务。将加力稳定出口，优化出口信用保险监管政策 ，提高承保能力 ，提供优惠费率，实施快赔预赔 ，稳定企业接单和出口信心 。
此外 ，发布会提出要设立新型政策性金融工具，央行将会向政策性银行提供较大规模的资金支持 ，或释放流动性支持政策性银行发行金融债券募集资金 。
广开首席产业研究院首席金融研究员王运金指出 ，政策性银行将按照市场化原则，可能会成立“稳外贸发展基金 ” 、“科技创新基金”等 ，通过股权投资 、专项贷款、股东借款、资本金搭桥借款等途径投向相关企业 ，国开行可能会倾向于支持芯片半导体 、人工智能 、新一代通信技术、生物科技等领域，进出口银行倾向于支持受关税影响较大的外贸企业及其上游相关原材料制造企业。
值得注意的是 ，政策出台恰逢中美经贸关系出现缓和迹象 。外交部周三发布消息称 ，中共中央政治局委员 、国务院副总理何立峰将于5月9日至12日访问瑞士，访瑞期间，何立峰副总理作为中美经贸中方牵头人 ，将与美方牵头人美国财政部长贝森特举行会谈 。
国泰海通证券分析师应镓娴认为 ，短期来看，关税摩擦对市场预期的影响相比于前期可能已在减弱 ，预期冲击最大的时候可能已经过去。不过从对经济的影响来看 ，实际冲击可能从4月数据开始逐步显现，再加上当前内需还要进一步巩固的背景下 ，更需关注接下来国内经济基本面变化 。
分析师指出 ，在外部关税冲击 、内需还待提振的背景下，央行宽松周期预计将延续 ，接下来如果经济压力进一步增加 ，降息降准等仍有空间 。
浙商证券首席经济学家李超认为，外部环境不确定性增加 ，央行已将首要目标从国际收支与金融稳定切换至稳增长和促进物价合理回升 ，通过降准降息对冲外部冲击，维持流动性宽松以支持内需。
“全年看，预计2025年货币政策维持宽松基调 ，与财政政策、产业政策形成政策合力 ，我们预计全年央行仍有一次50BP降准，以及20BP降息。”李超说 。
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