政治局会议六大看点，首提“统筹国内经济工作和国际经贸斗争”
来源：shengdayoupei
网站：联华证券
日期：2025-05-06 16:46:13
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记者 王珍
据新华社报道，中共中央政治局4月25日召开会议 ，分析研究当前经济形势和经济工作 。
会议首次提出“统筹国内经济与国际经贸斗争 ”、“稳就业 、稳企业 、稳市场、稳预期 ” 、“加大高品质住房供给”等内容 ，并再次提及“超常规逆周期调节 ” 、加快地方政府专项债券发行使用、适时降准降息 。
分析师认为，本次会议释放出强烈的强信心 、促发展的信号 ，就业 、外贸、房地产等关键领域将迎来系统性支撑。
看点一：首提“统筹国内经济工作和国际经贸斗争 ”
会议指出 ，统筹国内经济工作和国际经贸斗争，坚定不移办好自己的事 ，坚定不移扩大高水平对外开放 ，着力稳就业、稳企业 、稳市场 、稳预期，以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性 。
自今年1月唐纳德·特朗普第二次就任美国总统以来，迅速在全球范围掀起了一场关税战 ，引发国际社会普遍反对 。目前 ，美国对中国输美商品征收的进口关税平均达145%。面对美方的无理挑衅，中方出台了一系列反制措施 ，包括将对美关税提高至125%、扩大稀土矿物出口管制 、将多家美国公司列入不可靠实体清单和反垄断调查对象之列等 。
东方金诚首席宏观分析师王青表示 ，本次政治局会议对外部冲击有了更为清晰的定性，也就是“外部环境急剧变化” ，而对策是“统筹国内经济工作和国际经贸斗争 ” ，同时“同国际社会一道，积极维护多边主义 ，反对单边霸凌行径 ” 。
“这意味着面对4月初美国实施的超高水平‘对等关税’ ，中国不会选择妥协退让，而是要采取坚决反制措施 ，同时国内坚定不移办好自己的事 ，稳住宏观经济大局，在国际层面则要联合多方力量，继续推动经济全球化。”王青说。
4月25日 ，外交部发言人郭嘉昆在例行记者会上回应有关问题时表示 ，中美双方并没有就关税问题进行磋商或谈判，美方不要混淆视听 。
广开首席产业研究院资深研究员刘涛补充道 ，在加强对美精准反制的同时 ，预计中国还会充分利用全球多边框架对美施压，包括广泛收集和整理美国加征关税对中国企业造成损害的详细证据 ，并联合欧盟 、东盟、加拿大等受害方 ，就美国滥施关税的不当行为，共同向世界贸易组织（WTO）争端解决机制提出磋商请求直至发起诉讼 ，坚决捍卫自身权益 ，强化全球多边贸易体系的权威性，让美国在道义 、法律等方面处于孤立地位 。
看点二：稳就业置于“四稳”之首
值得关注的是 ，本次会议通稿三度提及稳就业 ，将就业问题置于“四稳 ”之首。会议提出“对受关税影响较大的企业，提高失业保险基金稳岗返还比例 ” 。通稿最后再度强调“要不断完善稳就业稳经济的政策工具箱” 。
中国银河证券资深宏观分析师聂天奇表示，本次会议首次提出稳就业 、稳企业、稳市场 、稳预期的“四稳 ”目标 ，其中稳就业居于首位。这说明在当前关税冲击下 ，就业是政策层面关注的核心目标 。如果未来关税冲击对企业经营和居民就业产生较大影响，下半年将“根据形势变化及时推出增量储备政策 ” 。
申万宏源证券首席经济学家赵伟认为 ，考虑到近年来第三产业逐渐成为吸纳就业的重点领域 ，从业人员占比上升到48%，会议提及的大力发展服务消费亦可缓解当前就业压力。
会议还强调 ，要多措并举帮扶困难企业 。加强融资支持 。加快推动内外贸一体化。培育壮大新质生产力 ，打造一批新兴支柱产业 。
刘涛建议，在帮扶出口困难企业方面 ，可由财政部 、进出口银行等部门合作设立“稳外贸发展基金” ，引入商业银行、信托 、基金 、上市企业等机构投资者，带动社会资本参与股权类与债权类投资 ，专项支持广东、浙江、江苏 、山东 、上海、福建等出口大省的优质外贸企业及产业链上下游企业 ，为其提供中长期流动性支持，保障外贸企业与相关制造业企业生产经营 。
他还建议从超长期特别国债募集资金中划拨专项资金，用于支持减税降费及退税政策 ，重点支持机电产品 、电子产品及零部件 、新能源汽车、光伏 、纺织品和服装 、家居和家具用品等制造企业及其上下游企业 ，提高增值税与消费税退税率，减轻外贸企业税负 ，降低相关企业成本。
看点三：再提超常规逆周期调节
会议强调 ，要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。要不断完善稳就业稳经济的政策工具箱 ，既定政策早出台早见效 ，根据形势变化及时推出增量储备政策，加强超常规逆周期调节 ，全力巩固经济发展和社会稳定的基本面 。
这是继2024年12月政治局会议之后 ，中央再次明确提出“超常规逆周期调节 ”这一要求 。
“去年12月主要体现前瞻性部署，此次则表明现在到了‘超常规逆周期调节’出手的时候。 ”王青说 ，这背后是当前外部冲击显著加大 ，国内逆周期政策要把握好力度，必要时要打破常规，全力稳就业、稳经济 。“这也意味着今年宏观政策的力度要大于去年 。”他说。
国信期货首席分析师顾冯达也表示 ，本次会议再提超常规逆周期调节 ，既是与“更加积极有为的宏观政策 ”相呼应，也是与“统筹国内经济工作和国际经贸斗争 ”相呼应 。
赵伟指出 ，鉴于美国关税政策不确定性加剧对我国经济预测的扰动 ，叠加会议提出的“强化底线思维，充分备足预案”的要求 ，预计后续政策将密切跟踪高频经济数据边际变化 ，在波动窗口期适时加大调节力度，确保经济运行在合理区间 。
看点四：首提“加大高品质住房供给 ”
会议指出 ，加力实施城市更新行动 ，有力有序推进城中村和危旧房改造。加快构建房地产发展新模式，加大高品质住房供给 ，优化存量商品房收购政策 ，持续巩固房地产市场稳定态势 。
聂天奇表示，和历次政治局会议对比，本次会议对房地产领域的着墨显著增多 ，且直接提及了具体政策方向：加大高品质住房供给和优化存量商品房收购政策 。
他指出 ，存量商品房收购年初以来落地较，主要原因在于前期对项目收益率考核及收购价格折价率要求较高 ，地方政府较难推进 ，因此本次会议提出“优化存量商品房收购政策 ”，下一步或将出台新的商品房收购实施优化细则 ，推动存量商品房供给端政策加力 ，促进房价回稳。
聂天奇还说，他们通过地方调研了解到 ，目前闲置土地收购政策对增加优质土地供给和合理化新增土地价格起到积极作用 。例如 ，过去部分核心区域的工业和商服用地可通过性质变更和规划调整，作为优质住宅用地再次出让 ，且新拍土地起拍价更具性价比 ，继而有利于房企将更多建筑成本用于提升住宅品质，加大了高品质住宅供给 。
广开首席产业研究院资深研究员马泓表示，此次会议对过去两个季度房地产市场所出现的积极变化给予了充分肯定。在一系列支持住房政策的作用下 ，房产销售 、房价 、大城市土地市场整体上都处于缓跌走稳的态势 ，为未来止跌回稳奠定了良好的基础。从城镇化发展的角度来看，居民对于高品质住房的需求较大 ，这意味着房地产市场仍有成长空间 。
马泓预计 ，下一个阶段，住房政策仍将保持支持的基调 ，这意味着未来房贷利率仍有调降的空间 ，以满足刚性和改善性住房需求；持续加大“好房子”建设需要的配套资金支持；加快推进商品房和闲置用地收储计划，促进房地产持续健康发展 。
中指研究院政策研究总监陈文静补充道 ，住房和城乡建设部发布的住房国家标准——《住宅项目规范》将于5月1日落地实施 ，不少城市也发布了“好房子”建设标准，预计未来相关政策将进一步完善 ，助力高品质住房建设放量。
看点五：更加积极的财政政策
会议提出 ，加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用 。兜牢基层“三保 ”底线 。另外，在防范化解重点领域风险方面，会议通稿新增了“加快解决地方政府拖欠企业账款问题 ”的表述。
“加快存量政策工具和债务规模的发行使用是当务之急 ，目的是为后续政策腾挪空间 。”聂天奇说 ，年初以来地方专项债发行进度较快，截至4月中旬发行进度已达40% 。往年专项债一般要求在9月底前发行使用完毕 ，今年或提前至7-8月底。
聂天奇还表示 ，目前新增基建投资需求有限，未来地方专项债或主要用于支持化债 、解决地方政府拖欠企业账款以及房地产收储领域 。
“一旦关税对出口的负向拖累显性化 ，财政政策仍有加力空间 。 ”民生银行首席经济学家温彬称 ，年内可能出台的增量政策举措包括：上调广义财政赤字率目标，增发国债或特别国债；盘活地方债结存限额 ，这方面约有1.25万亿元的盘活空间；加大消费补贴力度 、扩大补贴范围 ，培育壮大文化旅游消费、家政服务消费、数字消费 、体育消费等新的消费增长点。
看点六：适时降准降息
会议提出，适时降准降息 ，保持流动性充裕 ，加力支持实体经济 。创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具，支持科技创新 、扩大消费、稳定外贸等 。
温彬表示 ，“适时降准降息 ”是今年《政府工作报告》对于货币政策的要求 ，央行亦多次表示“择机降准降息”。根据央行主管的《金融时报》对业内专家的采访，“择机 ”有三层含义：即宏观经济形势出现某种不利变化 、配合扩张性财政政策以及金融市场出现暴跌。但目前来看 ，这三种情形均不明显 ，所以降准降息处于引而不发的状态 。
他表示，下一阶段 ，作为释放长期流动性的工具 ，下调存款准备金率（降准）的优先级仍然最高 。随着二季度财政加大宽松力度，降准最有可能率先落地。
“降息主要会受到人民币汇率和商业银行净息差的掣肘 。由于美元相对走弱 ，汇率掣肘暂不明显 ，但净息差的约束仍需要关注 。因此下一阶段可能按照下调结构性货币政策工具利率 、下调7天逆回购利率和下调LPR的顺序推进。 ”温彬说 。
王青则认为，降准降息落地时间可能提前 ，降幅也可能加大 ，以体现“加力支持实体经济”的要求 。综合当前外部经贸环境变化，房地产市场及物价走势，二季度“适时降准降息 ”的时机已经成熟 ，落地时间可能提前到4月底。
王青估计 ，本轮降息幅度有可能达到0.3个百分点，相当于2024年全年降息水平；降准幅度有可能达到0.5个百分点 ，释放长期资金1万亿元 。这能够有效激发企业和居民融资需求 ，扩投资、促消费，提振市场信心 ，是当前对冲外部波动最有力的手段之一 。
另外 ，本次会议还提及“创设新的结构性货币政策工具 ”，支持科技创新 、扩大消费 、稳定外贸等。分析师认为 ，这些重大战略、重点领域和薄弱环节都将获得货币政策的更多支持 。
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